【银河有色金属华立】行业动态 2022.8丨美联储鹰派激进加息预期加强，限电扰动供应支撑金属价格

有色 行业动态报告 2022.8

投资建议：

建议关注神火股份（000933）、云铝股份（000807）、天山铝业（002532）通达期货。

建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、西藏矿业（000762）、盛新锂能（002240）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）通达期货。

核心观点

美联储鹰派释放加息压力通达期货，限电扰动供应支撑金属价格

8月国内下游仍处于开工淡季，叠加高温天气与疫情影响，虽然PMI指数有所反弹但依旧落于50以下的收缩区间通达期货。而国内部分地区在持续极端高温天气下用电紧张从而导致的被迫停产限制了有色金属供需两端，缺电限产对供应面的影响更为显著，供应的扰动在一定程度上对有色金属价格形成了支撑。此外，尽管美国7月未季调CPI年率增长8.5%，低于市场预期，但美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会上仍然维持鹰派加息以抗击通胀的立场，这使9月美联储加息75个基点的预期大幅升温，对有色金属大宗商品价格的压力再度加强。

投资建议

8月持续高温极端天气导致国内部分地区能源电力供应紧张，限电下国内电解铝产能被迫减产通达期货。四川省省内107万吨电解铝产能基本全部停产，叠加重庆地区限电错峰生产影响部分产能，河南亦受到电力不足影响少量减产，而复产新投产速度放缓，使国内电解铝运行产能边际减少。虽然8月底四川电力供应恢复，但另一电解铝大省云南水电水位不足，也出现水电紧张的情况，或将对云南电解铝产能的生产形成限制。海外方面因担忧俄罗斯暂停天然气供应升级推升欧洲天然气期货价格创下历史新高，欧洲能源危机升级以及罢工事件频出使欧洲电解铝产能减产风险上升，目前已有多家欧洲铝厂宣布减产计划。能源问题再度发酵，将使耗能最多的金属电解铝供应端的不确定性增加，海内外因能源对电解铝的减产，将对电解铝价格形成支撑，而进入旺季以及限电缓解后电解铝下游需求有望边际改善，建议关注神火股份（000933）、云铝股份（000807）、天山铝业（002532）。

四川用电紧张使四川锂盐生产商全部停产，叠加青海地区受疫封控，使国内锂盐供应大幅减少通达期货。虽然四川限电也限制了游需求，但对锂供应影响更为显著。而锂盐需求在正极材料厂商大规模扩产以及旺季来临前产业链补库存的推动下，下游需求量明显增加，询货询价积极。8月国内锂盐价格持续上张，重新进入上行通达。国常会决定延续免征新能源汽车购置税政策至明年年底，随着下游新能源汽车旺季的来临，进而青海盐湖冬季的减产以及年底与明年初新增正极材料产能投产前的备货库存，预计锂盐价格下半年将持续走高，继续推荐锂资源板块，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、西藏矿业（000762）、盛新锂能（002240）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）。

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风险提示

1）有色金属下游需求低迷；2）金属价格大幅下滑；3）全球疫情持续恶化；4）美元超预期走强；5）新能源汽车产销不及预期；6）全球流动性超预期紧张通达期货。

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本文摘自报告：《【银河有色金属团队】行业跟踪报告_美联储鹰派激进加息预期加强通达期货，限电扰动供应支撑金属价格》

报告发布日期：2022年9月5日

报告发布机构：中国银河证券

报告分析师：

华立

有色金属行业分析师，金融学硕士，2014年加入银河证券研究院投资研究部，从事有色金属行业研究通达期货。

/// 评级体系及法律申明 ///

评级体系：

银河证券行业评级体系

未来6-12个月通达期货，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）

推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上通达期货。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报通达期货。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当通达期货。

回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上通达期货。

银河证券公司评级体系

推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上通达期货。

谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%通达期货。

中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当通达期货。

回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上通达期货。

法律申明：

投资有风险，入市请谨慎通达期货。